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Goldman Sachs rebaixa PetroRio e Brava Energia e projeta Brent a US$ 80: fluxo de caixa, ESG e ações de petróleo na B3 sob análise

Escrito por Caio Aviz
Publicado em 03/04/2025 às 00:38
Técnicos da PRIO realizam análise de petróleo em plataforma offshore ao entardecer, com destaque para operação no setor de óleo e gás.
Profissionais da PRIO analisam amostras de petróleo em plataforma offshore, enquanto a operação segue ao fundo, no contexto do setor de energia.
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Banco de investimentos avalia fundamentos e recomenda cautela no setor de óleo e gás, diante da nova dinâmica de preços e indicadores financeiros

Em relatório publicado em 25 de março de 2025, o Goldman Sachs revisou sua posição sobre as ações da PetroRio (PRIO3) e da Brava Energia, com base em fatores técnicos e nas novas projeções para o setor de energia.

O banco retirou as recomendações de compra para ambas, ando a adotar uma visão neutra e sugerindo maior seletividade na alocação de capital no segmento.

Revisão das recomendações se baseia em múltiplos indicadores financeiros

O relatório, conforme divulgado por veículos como Exame Invest e Reuters, indicou que a decisão se baseou em uma combinação de fatores econômicos, operacionais e financeiros.

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Entre os principais, estão a valorização significativa das ações nos meses anteriores, reduzindo o potencial de valorização futura. O rendimento do fluxo de caixa livre está abaixo da média setorial, especialmente em comparação a pares internacionais.

As expectativas para crescimento de produção e reservas são menos otimistas. A nova estimativa para o preço do petróleo Brent, revista para US$ 80, está abaixo da previsão anterior de US$ 92 para o segundo semestre de 2025.

Essa reavaliação, de acordo com o Goldman Sachs, não decorre de falhas operacionais específicas, mas sim de uma análise relativa de desempenho frente ao setor.

PetroRio: fundamentos sólidos, mas avaliação sugere cautela

No caso da PetroRio, o banco reconhece avanços operacionais consistentes, como o crescimento de 13% na produção média diária registrado no quarto trimestre de 2024.

No entanto, segundo dados da Agência Estado, o fluxo de caixa livre continua inferior ao observado em outras produtoras globais.

A empresa ainda enfrenta desafios logísticos em ativos da Bacia de Campos, adquiridos em 2023. Os investimentos de expansão no valor de US$ 750 milhões, realizados em 2024, ainda estão em fase de maturação operacional.

As projeções de caixa para 2025 foram classificadas como conservadoras por analistas do BTG Pactual. Por isso, a recomendação neutra não reflete uma leitura negativa, mas sim um convite à análise mais criteriosa dos fundamentos da companhia.

Brava Energia: acompanhamento técnico reforçado após mudança na estrutura acionária

A Brava Energia também foi incluída na reavaliação após o Goldman Sachs informar à CVM, em 21 de fevereiro de 2025, que ou a deter instrumentos equivalentes a 6,54% do capital social da companhia.

A análise técnica destacou crescimento de receita inferior ao do setor, com alta de 4,2% ao ano, conforme balanço do 3º trimestre de 2024. O retorno sobre capital investido (ROIC) ficou em 5,1%, frente aos 7,8% registrados em 2023.

As pressões regulatórias aumentaram, principalmente em relação à agenda ambiental e à transparência operacional. Os custos médios de produção seguem acima da média do setor, segundo análise da XP Investimentos.

Dessa forma, o banco sugere uma leitura mais técnica e ponderada, em vez de decisões com base apenas no histórico de valorização.

Redução na projeção do Brent altera dinâmica para empresas do setor

A projeção do preço do petróleo Brent foi revista pelo Goldman Sachs em relatório citado pela Reuters em 19 de março de 2025, contribuindo para a reavaliação das empresas do setor de energia.

A estimativa foi reduzida para US$ 80 por barril, abaixo da projeção anterior de US$ 92.

A capacidade ociosa de produção permanece elevada em países da OPEP+, com destaque para Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos. A produção norte-americana também avançou, especialmente no Texas.

As perspectivas de desaceleração econômica global diminuem a expectativa de crescimento da demanda. Além disso, as tensões comerciais entre grandes economias, como China e Europa, elevam os riscos logísticos no setor.

Essa conjuntura afeta diretamente a precificação de ações de empresas produtoras de petróleo.

Postura recomendada aos investidores é de análise seletiva

Conforme a atualização da carteira recomendada de abril de 2025 do Goldman Sachs, a recomendação é de seletividade ao considerar investimentos no setor de óleo e gás.

A orientação não reflete risco elevado, mas destaca a importância de acompanhar fluxos de caixa consistentes. Investidores devem buscar empresas com valuation compatível com o desempenho entregue.

A análise deve considerar também o comprometimento com práticas ESG, incluindo transparência, governança e sustentabilidade. A eficiência operacional continua sendo um diferencial importante.

O banco reitera que os investidores devem basear suas decisões de alocação em fundamentos financeiros e no contexto setorial, e não apenas no comportamento de curto prazo dos preços.

Expectativas para o setor até o fim de 2025

Segundo relatório da Agência Internacional de Energia (AIE) publicado em março de 2025, o setor de petróleo continuará sendo impactado por variáveis estruturais e conjunturais.

A volatilidade do Brent segue influenciada por instabilidade geopolítica. As decisões da OPEP+ quanto à produção devem manter influência relevante sobre os preços.

A transição energética se intensifica, exigindo inovação tecnológica e adaptação por parte das petroleiras. Exigências ambientais e sociais têm se tornado mais rigorosas, aumentando os custos de conformidade.

A inovação na extração e no refino de petróleo com menor impacto ambiental também tende a diferenciar empresas mais bem preparadas.

A resiliência e capacidade de adaptação serão essenciais para empresas que desejam manter competitividade no médio e longo prazo.

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Caio Aviz

Escrevo sobre o mercado offshore, petróleo e gás, vagas de emprego, energias renováveis, mineração, economia, inovação e curiosidades, tecnologia, geopolítica, governo, entre outros temas. Buscando sempre atualizações diárias e assuntos relevantes, exponho um conteúdo rico, considerável e significativo. Para sugestões de pauta e s, faça contato no e-mail: [email protected].

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